Alavancagem Financeira: Conceitos e Análise

Alavancagem Financeira

A alavancagem financeira ocorre quando o capital de terceiros (de longo prazo) produz efeito sobre o patrimônio líquido. O processo é como se o capital de terceiros, utilizando-se de uma alavancagem, produzisse efeitos (positivos ou negativos) sobre o patrimônio líquido.

As riquezas de uma empresa são geradas pelos ativos, que são financiados pelo capital próprio e de terceiros. Portanto, para aumentar as riquezas dos acionistas ou sócios, o Retorno sobre o Ativo Total (RAT) deve ser superior ao Retorno sobre o Patrimônio Líquido (RPL).

Análise do Grau de Alavancagem Financeira (GAF)

O Grau de Alavancagem Financeira (GAF) é um importante instrumento de gestão financeira. Porém, a análise adequada do GAF deve ser feita com base em demonstrações financeiras livres de efeitos inflacionários.

Indicadores Financeiros

• RPL: Retorno sobre o Patrimônio Líquido: É medido com base no Lucro Líquido (LL) em relação ao Patrimônio Líquido.
• RAT: Retorno sobre o Ativo Total: É medido com base no Lucro depois do Imposto de Renda e antes dos juros (LDIRAJ) em relação ao Ativo Total (AT).

RAT = Lucro antes dos juros e do Imposto de Renda / Ativo Total.

Interpretação do GAF

• GAF = 1,0: A alavancagem financeira é considerada nula. Nesse caso, não há despesas financeiras, ou seja, não há capital de terceiros (geralmente instituições financeiras) na estrutura de capital. Se o grau de alavancagem financeira é igual a 1, o risco financeiro é baixo.
• GAF > 1,0: A alavancagem financeira é considerada favorável. O retorno do Ativo Total (conjunto de bens e direitos da empresa, expressos em moeda) será razoavelmente maior que a remuneração paga ao capital de terceiros.
• GAF < 1,0: A alavancagem financeira é considerada desfavorável. Neste caso, há risco financeiro. Se o RPL é menor do que o RAT, o capital de terceiros está consumindo parte do patrimônio líquido. Mesmo se o Ativo Total gerar um retorno, parte desse retorno está sendo financiada por capital de terceiros - o qual é, neste caso, remunerado a uma taxa superior à taxa de retorno sobre o Ativo Total. Diz-se então que o capital de terceiros está exercendo alavancagem negativa.