Análise de Políticas Fiscais e Efeito Fisher (IS-LM)

PARTE 1: Conceitos Fundamentais (60 Pontos)

Instruções: Verdadeiro, Falso, Incerto e Justificativa

1.1 Eficácia da Política Fiscal no Modelo IS-LM (15 pts.)

No contexto do modelo de determinação da renda IS-LM, uma política fiscal expansiva baseada em um aumento da despesa será mais eficaz (ou seja, expandirá mais o produto), na medida em que a demanda por moeda real for menos sensível ao nível do produto.

1.2 Política de Autofinanciamento e Efeitos de Produção (15 pts.)

Uma política de autofinanciamento, onde as despesas e os impostos crescem na mesma magnitude, não irá gerar efeitos de produção. Considere uma análise em economia fechada e identifique os pressupostos utilizados.

1.3 Política Fiscal e Crise de Crédito (15 pts.)

No caso de uma economia fechada, e num contexto de crise financeira (congelamento de crédito), explique por que a adoção de uma política fiscal expansionista pode aprofundar a crise de crédito.

1.4 Efeito Fisher, Inflação Negativa e Recessão (15 pts.)

Na aula, analisamos o Efeito Fisher, que estabelece a diferença entre taxas de juros reais e nominais. Com base na equação de Fisher e utilizando o conhecimento de aula, explique por que um cenário onde a inflação é consistentemente negativa (e sempre se coloca abaixo das expectativas) é consistente com uma alta probabilidade de recessão.

Respostas

Resposta 1.1: Verdadeiro

Quanto menos sensível for a procura de moeda ao rendimento, menor será a expansão desta operação no terreno. Diante disso, a demanda por moeda causada pela política fiscal será comparativamente mais baixa, implicando um aumento mais moderado nas taxas de juro.

Se as taxas de juro sobem menos, o efeito crowding out é menor, tornando a política fiscal expansionista mais efetiva.

Resposta 1.2: Falso

O efeito será expansivo. Deve ser lembrado que o multiplicador de gastos é maior do que o multiplicador de impostos (em valor absoluto).

Isso ocorre porque a propensão marginal a consumir (PMC) varia entre zero e um (0 < PMC < 1).

Resposta 1.3: Justificativa

Isso ocorre porque uma política fiscal expansionista aumenta as taxas de juros (devido ao excesso de demanda por liquidez gerado).

Quando as taxas de juros sobem, o crédito torna-se mais caro e escasso, aprofundando o congelamento de crédito existente na crise financeira.

Resposta 1.4: Efeito Fisher e Recessão

A Equação de Fisher é: Taxa Nominal ≈ Taxa Real + Inflação Esperada.

Se a inflação esperada é sistematicamente negativa (e surpreendente), a taxa de juro real ex ante (aplicada aos empréstimos) será maior do que a taxa real ex post (a que de fato ocorre quando o empréstimo vence).

Isso significa que o custo real do empréstimo é maior do que o esperado, desincentivando o investimento e o consumo, o que é consistente com uma alta probabilidade de recessão (ou deflação).