Conceitos Chave em Análise de Investimentos: TIR, VPL e Rentabilidade

Indicadores de Viabilidade de Projetos de Investimento

Taxa Interna de Retorno (TIR)

A TIR é a taxa de retorno que os investidores exigem para conseguirem o financiamento que precisam. Ou seja, para que o investidor disponibilize recursos para o seu projeto, será necessário que nas projeções do fluxo de caixa haja a cobertura do custo de capital e proporcione ainda rentabilidade.

Lucro Antes dos Juros e do Imposto de Renda (LAJIR)

LAJIR = Receita de vendas – custos fixos totais – custos variáveis totais

Ponto de Equilíbrio Operacional (PRE)

• PRE = Custo Fixo Total / (Preço de Venda Unitário – Custo Variável Unitário)

Grau de Alavancagem Operacional (GAO)

• GAO = Variação % do LAJIR / Variação % nas vendas

Alavancagem Financeira

A alavancagem financeira baseia-se na captação de recursos de terceiros (basicamente, empréstimos, debêntures, ações preferenciais, entre outros) para financiar investimentos, o que pode constituir em aumento na produção, nas vendas e nos lucros.

Taxa Média de Retorno (TMR)

A Taxa Média de Retorno é o quociente entre o lucro médio do projeto, após o Imposto de Renda (IR), e o valor contábil do investimento ao longo da existência do projeto.

Cálculo dos Componentes da TMR

• Lucro Líquido Médio: É a média dos lucros líquidos, ou seja, a soma dos lucros líquidos de todos os anos do projeto dividida pelo número de anos do projeto.
• Investimento Médio: É a média do saldo dos investimentos em ativo fixo ao longo do projeto. Considera o valor inicial do investimento no ativo fixo a ser analisado e os seus respectivos saldos ao longo dos anos até o mesmo ser exaurido (completamente depreciado).

TMR = Lucro Líquido Médio / Investimento Médio

Critérios de Decisão de Investimento

Método do Valor Presente Líquido (VPL)

A decisão estabelecida como critério para aceitar ou rejeitar os projetos utilizando o método de VPL é objetiva:

• VPL ≥ 0: Projeto aceito.
• VPL < 0: Projeto rejeitado, pois indica retorno inferior à taxa mínima requerida para o investimento, revelando ser economicamente desinteressante sua aceitação.

Método da Taxa Interna de Retorno (TIR)

O critério para aceitar ou rejeitar os projetos, utilizando o método da TIR, é:

• TIR > Custo de Capital: Deve-se aceitar o projeto.
• TIR < Custo de Capital: Deve-se rejeitar o projeto.

Índice de Lucratividade (IL)

O Índice de Lucratividade não difere muito do Valor Presente Líquido. A única diferença é que o IL mede o retorno relativo ao valor atual dividido pelo valor investido, enquanto o VPL é a diferença de valores entre o valor atual dos retornos e o investimento inicial.

O IL é uma técnica sofisticada de análise econômica de investimentos, pois considera o valor do dinheiro no tempo. O IL é definido pela equação:

IL = Valor Atual das Entradas de Caixa / Investimento Inicial

Índices de Rentabilidade

De acordo com Gitman (2010), os índices de rentabilidade são aqueles que permitem a avaliação dos lucros da empresa em relação às vendas, aos ativos e ao capital investido. Assaf (2014) ensina que esses indicadores têm o objetivo de avaliar os resultados de uma empresa e têm como principais bases os ativos, o patrimônio líquido e as receitas de vendas.