Efeito Fisher, PPC e Taxas de Câmbio Reais

O Efeito Fisher

Um aumento (queda) na taxa de inflação esperada de um país acabará causando um aumento (queda) igual na taxa de juros oferecida pelos depósitos de sua moeda.

• A taxa de juros geralmente aumenta porque as pessoas esperam um crescimento futuro mais rápido da oferta de moeda e depreciação do dólar.

Um aumento da taxa de juros está associado a uma inflação esperada mais alta e a uma depreciação imediata da moeda.

Falhas da PPC e da Lei do Preço Único

Dados recentes mostram que a teoria da Paridade do Poder de Compra (PPC) e da Lei do Preço Único está mal explicada: os preços de cestas de bens idênticas, quando convertidos a uma única moeda, diferem entre os países.

Às vezes, a PPC relativa é uma aproximação razoável dos dados, mas, no geral, ela também apresenta fraco desempenho.

Explicando o Insucesso da PPC

O insucesso em explicar a PPC e a Lei do Preço Único está relacionado com os seguintes fatores:

• Barreiras comerciais e produtos/serviços não comercializáveis;
• Restrições à livre concorrência;
• Diferenças internacionais entre as medidas do nível de preços.

Barreiras Comerciais e Produtos Não Comercializáveis

Os custos de transporte e as restrições governamentais ao comércio encarecem o comércio e, em alguns casos, criam produtos não comercializáveis. (Quanto maiores os custos do transporte, mais a taxa de câmbio pode variar.)

Restrições à Livre Concorrência

Quando existem barreiras comerciais e estruturas de mercado com concorrência imperfeita, a relação entre os níveis de preços nacionais fica ainda mais enfraquecida.

Formação de Preço para o Mercado (Pricing to Market)

Quando uma firma vende o mesmo produto a preços diferentes em mercados distintos, isso pode refletir diferentes condições de demanda em países diferentes. (Países onde o preço é mais inelástico tenderão a ter maiores margens sobre o custo de produção para um vendedor monopolista.)

Diferenças Internacionais nas Medidas do Nível de Preços

As medidas do nível de preços utilizadas pelo governo diferem de país para país porque as pessoas que moram em países diferentes gastam sua renda de formas distintas.

A PPC no Curto Prazo e no Longo Prazo

Os desvios da PPC podem ser ainda maiores no curto prazo do que no longo prazo. (Uma depreciação abrupta do dólar em relação às moedas estrangeiras faz o preço dos equipamentos nos EUA divergirem dos estrangeiros até que o mercado se ajuste à mudança na taxa de câmbio.)

Depreciação Real do Dólar

Uma depreciação real do dólar (em relação a outra moeda, como o Euro) é uma elevação na taxa de câmbio real. Isso representa uma queda no poder de compra de um dólar dentro das fronteiras da Europa, em relação ao seu poder de compra dentro dos EUA.

Uma apreciação real do dólar em relação ao Euro é o oposto de uma depreciação real.