Entendendo a Governança Corporativa e o Conflito de Agência

Tag Along

Garante direitos iguais na venda de ações.

Mediação/Arbitragem

Garante rapidez na resolução de divergências entre acionistas e empresa.

Política de Dividendos

Estipula regras claras sobre a distribuição dos resultados da companhia.

Objetivo da Empresa

O objetivo de uma empresa é fazer o sócio ficar mais rico, maximizando o valor das ações ou da empresa para o acionista.

Teoria de Agência

Relação entre o administrador e o acionista, onde surge o Conflito de Agência. Existem interesses divergentes de ambas as partes; muitas vezes, os administradores trabalham pensando somente em si, e não no acionista. Assim surgiu a Governança Corporativa, um conjunto de mecanismos para minimizar esses conflitos, estabelecendo formas de monitoramento e controle em relação aos administradores.

Problema de Agência

O conflito entre acionistas e administradores pode gerar um Custo de Agência, que é o custo que o acionista perde quando o gestor busca status, poder e prestígio, fazendo mau uso de informações privilegiadas e recursos da empresa. Exemplos incluem:

• Acionista Minoritário x Acionista Majoritário: Dificuldades de monitoração que facilitam a condução das atividades e a influência sobre o administrador de acordo com interesses próprios.
• Associado/Acionista x Gerência: O relacionamento entre o gestor, que dispõe de informações, e os acionistas, que podem ter ações que não sejam de seu interesse e de difícil observação.

Liquidez

Capacidade de pagar; quanto mais, melhor. Tipos de liquidez incluem:

• Corrente: Total, maior que 1 é bom e menor que 1 é ruim.
• Imediata: Na hora, utilizando apenas o disponível.
• Seca: Quanto tem de dinheiro sem considerar estoque.
• Geral: Quanto os recursos totais representam em relação aos passivos totais.

Endividamento

Quanto mais próxima de 1, pior (%). Composição de endividamentos de curto prazo.

Rentabilidade

Quanto maior, melhor (%).

Margem EBIT

Gera lucro em relação às vendas.

Margem EBITDA

Capacidade de geração de caixa proporcionada pelas forças das receitas.

Capacidade de Pagamento e Cobertura de Juros

Quanto maior, melhor.

DFC

BOM: Empresa madura gera caixa mais que suficiente para investir em suas atividades, conseguindo bancar o crescimento de sua necessidade de capital de giro somente com o resultado de suas operações. Deve estar direcionada para aumentar a rentabilidade para os acionistas, pois a empresa gera caixa para decidir se paga suas dívidas ou se distribui dividendos.

RUIM: Se a empresa consome caixa e continua investindo no imobilizado, pode ter que tomar empréstimos. Se continuar com margens ruins e investindo para seu crescimento sem resultados efetivos, a tendência é que a dívida cresça e, em um espaço razoável de tempo, comece a apresentar problemas.