Guia de Análise de Crédito para Pessoa Jurídica

Pessoa Jurídica

Dossiê:

• Balanços Patrimoniais
• Demonstrações dos Resultados dos Exercícios
• Quadro de Mutações do Patrimônio Líquido
• Demonstrações das Origens e Aplicações de Recursos
• Ficha Cadastral
• Contrato Social e alterações (Ltda.)
• Estatutos Sociais e Atas (S.A.)
• Estudos ou Informações Setoriais e de Mercado
• Informações Publicadas Pertinentes à Empresa
• Referências cadastrais obtidas junto a agências especializadas e/ou fontes comerciais e bancárias indicadas pela empresa
• Informações sobre sócios e/ou principais executivos da empresa
• Formulários de Planilhamento, análise de demonstrativos financeiros e interpretação dos números obtidos.

Avaliação Qualitativa

Inicia-se na ficha cadastral.

Qualificação

• Razão Social
• Ramo de Atividade
• Nome de Fantasia
• Endereço
• CNPJ, Fone e Fax
• E-mail e Home page

Confirmar endereço e pesquisar eventual existência de restrições de crédito junto a empresas especializadas (SPC, SERASA, etc.).

Breve Histórico

• Início da atividade
• Principais alterações

Verificar tradição da empresa no setor e os Riscos de Decolagem.

Controle do Capital

• Principais sócios
• Participação no capital
• Valor de mercado das ações

Se a empresa pertencer a um grupo econômico, é importante mapear as participações societárias, pois o problema com uma empresa pode afetar as outras pelo efeito dominó (lembrem-se do 6º C - Conglomerado).

Identificar e buscar informações sobre os sócios.

Identificar acordos de acionistas, de gestão, de fornecimento, etc., pois a análise dos interesses envolvidos facilitará a análise dos Riscos Corporativos e o estabelecimento de limites e sub-limites de crédito para cada empresa.

Gerência

• Conselho de Administração: Presidente, Vice-presidente e Conselheiros.
• Diretoria Executiva: Presidente, Diretor Financeiro, Diretor Comercial e Diretor de Produção.
• Identificar Contatos.

Analisar a qualidade do gerenciamento da empresa. Ao associarmos a atuação dos executivos com o desempenho da empresa, verificamos os riscos sucessórios.

Capacidade Instalada

• Unidades Industriais
• Número de Empregados
• Construções
• Sede própria ou alugada (se alugada, obter valor do aluguel)
• Capacidade de produção
• Produção/Vendas (equilíbrio)
• Volume de vendas em unidades físicas
• Volume de vendas em valor

Comparar esses valores com os apontados nas Demonstrações de Resultados, constatando evolução ou involução do faturamento e se a variação decorre de quantidades vendidas ou alterações de preço.

Avaliar ainda:

• Estado geral dos equipamentos (visitas)
• Riscos Ecológicos (muitas instituições não financiam empresas que causam danos ao meio ambiente, especialmente em função dos riscos de indenização)
• Riscos Tecnológicos decorrentes da obsolescência de máquinas e falta de informatização
• Existência de seguros das unidades e itens do imobilizado
• Programas de qualidade implementados (ISO - International Standards Organization - Padrões de desempenho que envolvem processos - série 9000 ou controle ambiental - série 14000)

Fornecedores

• Principais matérias-primas (% de participação no custo dos produtos vendidos - CPV)
• Principais fornecedores (internos e externos)
• % de participação sobre compras (internos e externos)

Compras

• % de compras à vista
• % de compras a prazo
• Prazo médio de estocagem
• Prazo médio de pagamentos

Com esses dados, avalia-se: dependência de insumos/fornecedores, restrições à importação de insumos, disponibilidade/proximidade/perecibilidade das matérias-primas, oscilações de preço e qualidade dos estoques para constituição de garantias (penhor).

Mercado

• Principais clientes (mercado interno e externo)
• Principais concorrentes
• Prazo médio de recebimento
• Nível de inadimplência

Paralelamente: vantagem em relação aos concorrentes e barreiras para entrada de novos competidores.

Relatório de Recebíveis

• Clientes - Duplicatas a receber
• Duplicatas vencidas: até 30 dias, entre 30 e 60 dias e acima de 60 dias

Com isso, analisa-se a concentração/pulverização da carteira de clientes, problemas de liquidez, riscos mercadológicos e a qualidade da carteira para constituição de garantias (caução).

Relacionamento Bancário

Disponibilidade de crédito junto a outras instituições financeiras.

• Principais Bancos - Agência
• Posição Aplicadora/Devedora
• Limite de Crédito

Permite analisar se, na ausência de geração de recursos, é possível contar com disponibilidade de crédito junto a outras instituições. Quanto maior a qualidade da instituição financeira, maior a credibilidade do cliente.

Análise Quantitativa

Objetivo: Avaliar a capacidade de pagamento para que se tomem decisões em relação à concessão de empréstimos, financiamentos, adiantamentos e/ou concessão de garantias (avais, fianças, cartas de crédito).

Para crédito de curto prazo:

• Análises retrospectivas a partir de balanços patrimoniais
• Demonstrações de resultados
• Demonstrações de alterações no patrimônio líquido
• Demonstrações de origem e aplicações de recursos

A empresa que solicita o crédito deve apresentar os demonstrativos. A análise quantitativa retrospectiva procura obter indicadores de desempenho e da situação financeira da empresa com base em demonstrativos financeiros de períodos passados. Indica a tendência da empresa e a adequação das estratégias financeiras até então tomadas por sua gerência, permitindo vislumbrar, em condições ceteris paribus, qual a perspectiva de desempenho em futuro próximo.

O que se procura identificar são as perspectivas futuras da empresa face à experiência passada.

Para concessão de financiamentos a longo prazo, é necessário projetar e analisar os demonstrativos como um todo e todas as decisões estratégicas. Leva-se em consideração:

• Política Mercadológica
• Política de financiamentos, investimentos e distribuição de resultados
• Aumentos de capital previstos
• Política de redução de custos e controle de estoques
• Políticas creditícias
• Demonstrativos financeiros projetados
• Fluxo de Caixa projetado (melhor indicador da capacidade de pagamento de obrigações nos prazos acordados)

Planilhamento dos Demonstrativos Financeiros

Planilhamento é o exercício de distribuir os números apresentados nos demonstrativos econômico-financeiros da empresa nos formulários próprios do credor, reclassificando algumas contas. Ex.: Enquanto a empresa lança todas as duplicatas a receber sob um único título, o banco/credor lança as descontadas como passivo, haja vista o risco decorrente do direito de regresso, caso o sacado não efetue o pagamento.

As operações de leasing são um bom exemplo de reclassificação. Obrigações por leasing não aparecem no passivo das empresas, sendo que os valores pagos estarão deduzidos como despesas operacionais na demonstração de resultados. O analista poderá lançar em conta de ativo as contraprestações vincendas e lançar valor correspondente no passivo, registrando de forma mais fiel as obrigações da empresa. Isso é importante, especialmente em relação às empresas que utilizam bastante essa modalidade de financiamento (transporte, locadoras, construtoras, etc.).

Planilhamento consiste, pois, na reclassificação de contas partindo das informações públicas da empresa expressadas através de seus demonstrativos contábil-financeiros, já que o analista não tem informações exclusivas da empresa (inside information).

Revisão do Balanço Patrimonial

O Balanço Patrimonial reflete a posição financeira da empresa em determinado momento. É constituído de duas colunas: Ativo e Passivo/Patrimônio Líquido.

Ativo: São todos os bens e direitos da empresa mensuráveis monetariamente.

• Bens: Máquinas, terrenos, estoques, dinheiro, ferramentas, veículos, instalações, etc.
• Direitos: Contas a receber, duplicatas a receber, títulos a receber, ações, depósitos bancários, etc.

Passivo: Toda obrigação que a empresa tem com terceiros (contas a pagar, fornecedores, impostos, financiamentos, empréstimos, etc.).

Patrimônio Líquido: Recursos dos proprietários empregados no empreendimento; a aplicação inicial denomina-se capital.

As contas do Ativo são agrupadas de acordo com seu grau de liquidez:

• Ativo Circulante: Caixa, bancos, títulos a receber, estoques.
• Ativo Realizável a Longo Prazo: Ativos de menor grau de liquidez.
• Ativo Permanente: Itens sem liquidez, bens e direitos de vida útil longa que não se destinam à venda.

As contas do Passivo são agrupadas de acordo com seu vencimento:

• Passivo Circulante: Contas a serem pagas mais rapidamente.
• Passivo Exigível a Longo Prazo: Contas a serem pagas num prazo mais longo.
• Patrimônio Líquido: Contas que não serão pagas (recursos próprios).

O Ativo Fixo (Permanente) divide-se em 3 grupos:

1. Investimento: Participações em outras sociedades, prédios alugados a terceiros, terrenos para futura expansão, obras de arte, etc.
2. Imobilizado: Bens destinados à manutenção da atividade principal (móveis, utensílios, veículos, prédios, equipamentos, instalações).
3. Diferido: Aplicações que beneficiam a empresa por um longo período (gastos pré-operacionais, propaganda institucional, treinamento, abertura de firma).

Técnicas de Análise

Análise Vertical: Propicia visão imediata dos itens que demandam maior volume de recursos e a adequação entre fontes e aplicações. Permite visualizar as margens de lucratividade e o peso das despesas e receitas no lucro.

Análise Horizontal: Permite identificar mudanças anormais ao longo do tempo através do comportamento histórico. Utiliza variações percentuais (Número-índice).

Nota: A análise horizontal só faz sentido quando os valores estiverem expressos na mesma moeda.

Análise por Índices: Cálculo de quocientes associados a informações setoriais para prever o desempenho futuro.

• Liquidez Corrente: Ativo Circulante / Passivo Circulante. Determina quanto a empresa dispõe para pagar obrigações de curto prazo.
• Liquidez Seca: (Ativo Circulante - Estoques) / Passivo Circulante. Indica a disponibilidade excluindo estoques.
• Liquidez Imediata: Disponível / Passivo Circulante. Revela disponibilidades imediatas (valor relativo).
• Liquidez Geral: (Ativo Circulante + Realizável a Longo Prazo) / (Passivo Circulante + Exigível a Longo Prazo).

Ciclos Operacional e Financeiro

Ciclo Operacional: Tempo entre a saída de caixa para compra de matéria-prima e o retorno do dinheiro após as vendas.

Ciclo Financeiro: Prazo entre o pagamento a fornecedores e o recebimento de clientes.

Quanto mais rápido o ciclo for completado, maior a capacidade de solvência da empresa.

Principais fatores de risco no ciclo operacional:

• Problemas de fornecimento, transporte ou perecibilidade de insumos.
• Problemas na produção (baixa produtividade, greves, quebra de máquinas).
• Problemas na cobrança (inadimplência e atrasos).

O ciclo financeiro é desfavorável quando os compromissos com fornecedores vencem antes do recebimento das vendas a prazo.

Outras Análises Essenciais

• Estrutura de Capitais: Avalia a compatibilidade entre fontes e aplicações e a participação dos sócios.
• Análise de Resultados: Confronta receitas com custos e despesas. Foca em rentabilidade, evolução de vendas e alavancagem financeira.
• Capital de Giro: Avalia a estrutura de capitais e a dependência de empréstimos bancários (Capital de Giro Próprio, Investimento Operacional, Saldo de Tesouraria).
• Fluxo de Caixa: Análise dinâmica das entradas e saídas de recursos para identificar a liquidez futura.

Nota Importante: A apostila não esgota os temas abordados, sendo necessário o trabalho de pesquisa, leitura e estudo por parte do aluno, principalmente sobre a bibliografia recomendada.