O Fim da Inflação no Brasil: Do Modelo ISI ao Plano Real

1990 - Inflação + de 80% a.m. crescimento econômico estagnado / Governo Collor: Promessas de reformas estruturais, proteção tarifária. Porque Fim da Inflação no Brasil: mudança de paradigma do papel do estado na economia e a construção do Plano Real, sucesso. Modelo ISI - 3 papeis: De Indutor da industrialização através da concessão de crédito e do uso intensivo de instrumentos cambiais, restrições quantitativas e tarifárias. O de empreendedor, a fim de eliminar os pontos de estrangulamento da economia. E de gerenciador dos escassos recursos cambiais, a fim de evitar a sobreposição de picos de demandas por divisas e crises cambiais recorrentes. Esgotamento do modelo ISI: Com o choque do petróleo e do aumento do juros internacionais - alta participação do Estado e a convivência com elevadas taxas de inflação foram questionadas. Esses choques se seguiram uma situação de crise de liquidez externa e da crise fiscal, com consequência diretas sobre a inflação. Consenso de Washington: Visava assegurar a disciplina fiscal, promover a ampla liberalização comercial e financeira, além de forte redução do papel do estado na economia, para que os países em desenvolvimento voltassem a crescer. Plano Brady: Reconstrução da dívida soberana de 32 países, mediante a troca desta por bônus de emissão do governo do país devedor. Essa renegociação alterou as condições de liquidez desses países, mas a oferta abundante estava condicionada à realização de reformas. Abertura comercial e financeira e privatizações: Contribuição para o fim da inflação, objetivo: de incentivar a competição e a competitividade, a privatização foi feita sob a crença de que se houvesse maior competição, aumentaria a eficiência das empresas. Plano Real - 3 fases:

1. Ajuste fiscal prévio: Equilibrar as contas do governo
2. Indexação completa da economia - URV: Unidade Real de Valor
3. Reforma monetária - Real

Problemas do Plano Real: Para manter o câmbio fixo era necessário evitar crises cambiais e financeiras: provocaria fuga de capital, causando uma elevação nos preços na proporção da elevação do câmbio e consequentemente a volta da inflação.

Crises:

• Crise do México - Elevação da taxa de juros
• Crise Asiática
• Moratória da Rússia - Elevação juros e pacote fiscal, sustentação cambial difícil.

Como garantir a estabilidade da inflação com o câmbio flutuante: O Brasil adota sistema de metas inflacionárias, compromisso da política monetária é com o controle da inflação e não mais do câmbio fixo e tinha por objetivo substituir a âncora cambial por um sistema que através de regras simples e automáticas de manejo das taxas de juros pretende influenciar o nível de demanda e as expectativas dos agentes. Regime de metas de inflação: Uma forma de condução da política monetária utilizando-se de 4 elementos: Estabilidade de preços seja o objetivo principal, anúncio público das metas de inflação. Pontos Básicos do regime: existência de câmbio flexível e ajuste fiscal, criação de um mecanismo de responsabilidade que elimine grandes desvios em relação à meta.