Métricas Essenciais para Análise de Investimentos e Portfólio

Tabela de Retornos e Métricas Associadas

Instruções para dados: Coluna A: Entrada. Coluna B: Saída/Retorno Positivo.

Retorno Médio (R)

Coluna B -> g0 /// Coluna A -> X<>Y

Desvio Padrão (σ)

Coluna B -> g. /// Coluna A -> X<>Y

Correlação (ρ)

Correlação AB -> g 1 , X<>Y (quanto menor, menor o risco)

Covariância

Correlação x Desvio Padrão A x Desvio Padrão B

Coeficiente de Variação (CV)

Forma de medir o risco por unidade de retorno.

Fórmula

CV = Desvio Padrão / X (Retorno Médio)

Retorno da Carteira

Fórmula: W1 x Taxa de Retorno 1 + W2 x Taxa de Retorno 2

Risco de Mercado e Risco Total

O Beta mede a parte do risco do ativo que é relacionado ao mercado (risco sistemático), logo, o risco medido pelo Beta não é diversificável. O Desvio Padrão mede o risco como sendo a volatilidade dos retornos. Trata-se do risco total do ativo, tanto a parte do risco que pode ser diversificada como a que não pode.

Beta

Cov (Ação, Mercado) / Var² (Mercado)

Retorno Esperado/Requerido

Fórmula: ke = rf + β x (rm - rf)

Alfa de Jensen

Usado para avaliar retornos anormais de um ativo em relação ao esperado pelo mercado.

Fórmula

ALPHAe = re - rf + β x (rm - rf)

• re: Retorno esperado do ativo

Índice de Treynor

Medida do retorno em excesso em relação a um ativo livre de risco, descontado o Beta.

Fórmula

Te = (re - rf) / β

Índice de Sharpe

Avalia a relação entre o retorno e o risco de um investimento.

Fórmula

ISe = (re - rf) / σ (Risco do Ativo)

Índice Preço-Lucro (P/L)

Usado para medir quão baratos ou caros estão os preços de uma ação. Quanto maior, pior (rentabilidade).

Dividend Yield (DY)

Remuneração do acionista realizada sobre o capital investido. Quanto maior, melhor a empresa está indo ou melhor está distribuindo os lucros (rentabilidade).

Fórmula

DY = DIV / P

Índice Preço-Valor Patrimonial (P/VP)

Mede quanto o investidor está disposto a pagar em relação ao VP (Valor relativo de mercado).

Fórmula

P/VP = P / VPA

Markowitz: Carteiras Eficientes e Diluição de Risco

Diversificação das carteiras. Diminuir o risco ao escolher ações que não se movem exatamente no mesmo sentido. Portanto, quanto mais ativos diferentes a carteira possuir, menor seu risco.

Risco Único e Risco Sistemático

O Risco Único afeta somente a empresa. O Risco Sistemático (calculado pelo Beta) afeta todo o mercado de ações. O risco sistemático não pode ser diluído, pois essa variabilidade é causada por eventos que afetam a maioria dos ativos de maneira semelhante.

Fronteira Eficiente de Risco e CML/LMC

A fronteira eficiente de risco pode ser definida como a melhor combinação de carteiras dentro da relação risco/retorno. A CML demonstra as taxas de retorno de carteiras eficientes.

Carteira de Mínima Variância e Carteira de Mercado

A carteira de mínima variância é a preferência dentre as carteiras por apresentar o risco mínimo. A carteira de mercado contém todos os recursos disponíveis em proporção ao valor desta.

Relação Beta com o Risco da Ação

Pelo fato de o Beta medir a sensibilidade às variações no mercado, o risco do mercado é medido por ele. Portanto, quanto maior o Beta, maior o risco de uma ação e também maior sua sensibilidade.

SML/LMT: Linha do Mercado de Títulos

O SML mostra a relação do retorno dos ativos do mercado com o seu respectivo risco de mercado, medido pelo Beta. A relação linear entre risco e retorno da SML segue a formulação proposta pelo modelo CAPM. Portanto, quanto maior o Beta de um título, maior tende a ser o seu retorno.

Ativo Livre de Risco

Taxa de retorno livre de risco é o retorno sobre um título livre de risco de inadimplência. Ele não está ligado a outros ativos, tem o Beta igual a 0.

Prêmio de Risco

É o que o investidor quer de retorno a mais por assumir o risco de uma ação com alto risco.

Retorno de Mercado

É o quanto o investidor espera ganhar após comprar uma ação.

CAPM: Modelo de Precificação de Ativos Financeiros

Os investidores são avessos a riscos e maximizam a utilidade de sua riqueza. Os investidores são tomadores de preços e têm expectativas homogêneas sobre o retorno dos ativos. As quantidades de ativos são fixas e todos os ativos são negociáveis e diversificáveis.

Valor Nominal

Valor de face de um título (valor expresso no título).

Valor Patrimonial

Está no balanço patrimonial da empresa. Reflete o passado e, portanto, não pode ser usado como referência de compra.

Valor Justo

Valor de negociação de um título.

Valor de Ágio

Diferença entre o valor pago e o seu valor nominal.

Valor de Mercado

Resultado de análise do patrimônio líquido da empresa.

Recompra de Ações

Recompra suas próprias ações. Transmite confiança em seu negócio e que tem caixa. Aumenta a concentração de capital e diminui o número de acionistas.

Emissão de Ações

Aspectos Positivos

• Aumento de capital
• Menos débitos

Aspectos Negativos

• Divisão de lucros
• Perda de controle

Tipos de Ações

Existem dois tipos principais:

• Ordinárias: Direito a voto, comando da assembleia de acionistas, 1 ação = 1 voto.
• Preferenciais: Sem direito a voto e prioridade no recebimento de dividendos e reembolso no caso de dissolução.

Tipos de Retorno

Retorno Absoluto

• Facilmente calculado, mas não permite comparabilidade.
• Fórmula: Retorno Total = Dividendos + Ganhos / Perda de Capital

Retorno Percentual

• Permite comparabilidade, mas é mais complexo de calcular.
• Fórmula: Retorno Percentual = (FV - PV) / PV

Modelo de Gordon

É uma variação do modelo de análise do fluxo de caixa que pressupõe crescimento de dividendos ou taxa constante.

Dividendos Constantes

Po = D / k

Dividendos Variáveis

Po = Do (1+g) / (k-g)

• Po: Valor da ação no período de aquisição.
• D: Dividendos no final do período.
• k: Taxa de desconto (retorno esperado).
• g: Taxa de crescimento anual dos dividendos.
• Do: Dividendos do ano passado.
• Pm: Preço de mercado.

Projeção do Patrimônio Líquido (PL)

Capital Social

Capital Social = Quantidade de Ações x VN

Ágio

Ágio = Quantidade de Ações x (Valor da Ação - VN)

Reserva de Lucro

Reserva de Lucro = Lucro x (100% - Distribuição de Dividendos) + Reserva de Lucro Ano 1

Ações em Tesouraria (Recompra)

Ações em Tesouraria (Recompra) = Quantidade de Recompra x Valor de Recompra

Total do Patrimônio Líquido (PL)

Total PL = Capital Social (CS) + Ágio + Reserva de Lucro - Ações em Tesouraria