Paridade de Taxas de Juros e Mercados Cambiais no Brasil
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Explique o que são a Paridade Descoberta e a Paridade Coberta da Taxa de Juros. Explique também como fica a Paridade da Taxa de Juros se levarmos em conta o Risco-País.
A Paridade Descoberta da Taxa de Juros diz que a diferença dos juros pagos por ativos em dois países (substitutos perfeitos) deve-se refletir na expectativa da moeda, sendo valorizada ou não. Sendo assim, a taxa de juros nacional (i) deve andar junto com a taxa de juros internacional (i*), mais a expectativa de desvalorização nominal cambial (Se - S): i = i* + (Se-S).
Ocorrem desvios de paridade descoberta quando os ativos comparados não são substitutos perfeitos, pois existe um risco atrelado ao grau de dificuldade de cobertura das expectativas cambiais. Já a Paridade Coberta de Juros diz que as taxas de juros internas e externas são igualadas somente se compradas na mesma moeda. Os retornos, nesse caso, são garantidos pelas operações futuras de câmbio. Portanto, a paridade coberta passa a ser condição essencial para a paridade descoberta. Os desvios, nesse caso, ocorrem devido aos custos de transação presentes nas transações de arbitragem, controle sobre a mobilidade de capital, existência de barreiras a fluxos de capitais internacionais e risco político. Esses desvios citados anteriormente são conhecidos também como Risco-País. Ao considerarmos o Risco-País, dependendo da situação do país, a taxa de juros pode ser elevada, o que faz com que os juros nacionais fiquem distantes dos internacionais e isso fará com que ocorra uma desvalorização cambial, enfraquecendo o país em alguns quesitos e fortalecendo em outros, como crescimento de exportações. Além disso, existem as expectativas futuras, que acabam impactando diretamente no preço da moeda local.
Descreva os Mercados em que se organizam as Transações Cambiais no Brasil.
Os mercados em que se organizam as transações cambiais no Brasil são: Mercado à Vista, Mercado a Termo e os Derivativos.
- Mercado à Vista: é caracterizado pela liquidação imediata, que ocorre usualmente em até 5 dias úteis. Nesse mercado, a data de negociação é o dia em que o contrato spot (forma de transação cambial) é acordado e a data de liquidação é o dia em que o ativo e o dinheiro são entregues, respectivamente, ao comprador e ao vendedor.
- Mercado a Termo: as negociações são feitas sobre prazos futuros para os ativos envolvidos. Nesse mercado, as partes compradora e vendedora ficam vinculadas uma à outra até a liquidação do contrato.
- Derivativos: são instrumentos financeiros que os resultados dependem (deriva) do preço de outro instrumento. O principal tipo de derivativo é o swap cambial. O objetivo dessa operação é prover hedge cambial (proteção contra variações excessivas da moeda americana em relação ao real) e liquidez ao mercado de câmbio doméstico. A compra de contrato de swap pelo BC funciona como injeção de dólares no mercado futuro.