PGBL, VGBL e Análise de Risco: Conceitos Essenciais

Módulo 6: Previdência PGBL e VGBL

PGBL: Tributação e Regras

• Tributação no Resgate: O imposto de renda (IR) incide sobre o total do capital resgatado.
• Ajuste Anual: Pode ocorrer a complementação ou restituição do IR na declaração anual de ajuste (alíquota máxima de 27,5%), dependendo da tabela escolhida.
• Migração de Regime: É permitida a migração do regime de tributação (Progressivo para Regressivo) tanto para VGBL quanto para PGBL. Não é permitida a migração do Regressivo para o Progressivo.
• Falecimento (Tabela Regressiva): Se o titular falecer nos primeiros 6 anos, a Receita Federal cobra 25% de IR.

Tributação Compensável (Progressiva)

É o mesmo que a Tributação Progressiva, onde as alíquotas aumentam conforme o valor resgatado ou recebido.

Tipos de Renda Mensal

• Renda Mensal Temporária: Em caso de falecimento do titular, o beneficiário não receberá mais o benefício.
• Renda Mensal por Prazo Certo: O beneficiário continuará recebendo até o término do prazo mínimo estabelecido.
• Renda Mensal Vitalícia: Em caso de falecimento, o plano se encerra e o capital remanescente fica para a administradora.

Módulo 7: Risco e Métricas de Mercado

Conceitos de Finanças Comportamentais e Risco

Ancoragem

Quando o investidor compra um ativo por um preço e, a partir desse preço, estima o futuro da ação (utilizando-o como ponto de referência).

Desvio Padrão

Calcula a dispersão dos retornos. Exemplo: Um mês o retorno é 1, no outro é 5.

• ± 1 Desvio Padrão = 68% dos retornos.
• ± 2 Desvios Padrão = 95% dos retornos.
• ± 3 Desvios Padrão = 99% dos retornos.

Beta (Risco Sistemático)

• Beta = 1: O ativo oscila igual ao mercado.
• Beta > 1: O ativo oscila mais que o mercado.
• Beta < 1: O ativo oscila menos que o mercado.

Tipos de Risco

• Risco Não Sistemático: Risco que diminui com a diversificação.
• Risco Sistemático: Risco que não pode ser reduzido pela diversificação. É medido pelo Beta.
• Risco Total: É medido pelo Desvio Padrão.
• Risco Soberano: A chance de um país não honrar com suas dívidas.

Covariância e Correlação

Covariância: Medida que mensura o grau de relacionamento entre duas variáveis, indicando o quanto elas estão se relacionando. É usada para determinar a correlação. (Não é muito adotada pelo mercado financeiro).

Correlação: Mede o grau de diversificação de uma carteira.

• -1: Ativos vão para lados opostos.
• +1: Ativos andam para o mesmo lado.
• 0: Ativos são independentes um do outro.

Risco de Crédito em Fundos

Para reduzir o risco de crédito, o máximo de ativos de Instituições Financeiras (IF) permitido é de 20%, e o máximo de ativos não IF é de 10%.

Mitigado

Significa Reduzido.

Métricas de Performance e Risco

Índice Sharpe

Relação entre risco e retorno. Utiliza o Desvio Padrão e mede a eficiência. É calculado dividindo o retorno pelo risco.

Treynor

Métrica de performance que utiliza o Beta.

Value at Risk (VaR)

Representa a perda máxima esperada da sua carteira em um determinado horizonte de tempo e nível de confiança. É mais utilizado para renda fixa. O VaR de uma renda fixa prefixada será maior do que o de uma pós-fixada.

Tipos de Retorno

• Observada: Retorno referente ao passado.
• Relativa: Retorno que faz uma relação ou comparação com outra coisa. Exemplo: Rendeu 90% do CDI (comparando com o CDI).

EMBI+

Indicador de risco País.

Cross Default

Caso o emitente não pague uma debênture ou os juros, as outras dívidas podem ser declaradas como vencidas automaticamente.

Estatística Básica

Média Aritmética

Usada para calcular o retorno esperado de um investimento. Para calcular a média de 'N' números, soma-se todos os números e divide-se pelo total de números (N).

Moda

É o valor que mais se repete em uma sequência de dados. Pode ser bimodal quando há mais de um dado em evidência.

Mediana

Para calcular, é necessário colocar os dados em ordem crescente ou decrescente. Se a quantidade de dados for ímpar, a mediana é o dado do meio. Se o total de dados for par, pega-se os dois dados do meio e calcula-se a média para achar a mediana.

Testes de Risco

Back Testing

Teste que valida o modelo de risco (o VaR) utilizando dados passados. Caso o Back Testing indique que a perda será maior que o prometido (Ex: VaR de 1% com 95% de confiança), será necessário aplicar o STOP LOSS (movimento feito pelo gestor do fundo para reduzir as perdas do VaR), fazendo com que a perda detectada volte aos padrões do VaR.

Stress Test

É um teste onde se manipulam os dados, simulando cenários de crise ou pegando somente as partes ruins (eventos extremos).

Tracking Error (Erro Quadrático Médio)

Mede a distância entre os investimentos do fundo e seu benchmark. Quanto menor esse erro, mais aderente ao benchmark o fundo é (ou seja, mais próximo do Ibovespa, por exemplo).

• Tracking Error (TE) = Erro de Faixa: Quando o fundo tem TE 0, ele acompanha a faixa do benchmark. Quando o TE é mais alto, o fundo pode se desviar mais do que o esperado.