Política Monetária: Taxas de Juros e Oferta de Moeda

Política Monetária e o Sistema Bancário

Quando o Banco Central (BC) concede um empréstimo a um banco, o sistema bancário tem mais reservas. Essas reservas adicionais permitem a criação de mais dinheiro. O BC pode alterar a oferta de moeda alterando a taxa de desconto. Um aumento na taxa de desconto desestimula os bancos a pedir reservas emprestado ao BC. Portanto, um aumento na taxa de desconto reduz a quantidade de reservas no sistema bancário, o que reduz, por sua vez, a oferta de moeda. No entanto, uma redução na taxa de desconto incentiva os bancos a emprestar do Banco Central, elevando a quantidade de reservas e aumentando a oferta de moeda.

Reservas ↑ => Oferta de Moeda ↑ = Juros ↓

Reservas ↓ => Oferta de Moeda ↓ = Juros ↑

Rácio de Reserva

A relação de reserva (ou rácio de reserva legal) indica a percentagem dos depósitos bancários que devem manter-se em reservas de caixa, ou armazenada sem ser capaz de usá-lo para fazer empréstimos. Isto é feito para evitar riscos. Se o banco central decide reduzir essa proporção para os bancos (economizar menos dinheiro no banco e pagar mais), isso aumenta a quantidade de dinheiro em circulação, e poderia conceder mais empréstimos. Se a relação aumenta, o banco define o dinheiro de lado e não pode mais conceder tantos empréstimos. A quantidade de dinheiro diminui. Desta forma, o BC pode injetar dinheiro no mercado ou removê-lo.

Operações de Mercado Aberto

Sob este nome são conhecidas as operações em que o BC negocia títulos da dívida pública no mercado. A política de mercado aberto é a compra e venda de ativos do BC, incluindo câmbio, ouro estrangeiro, títulos do governo geral e tipos de valores mobiliários. Isso afeta a quantidade de renda fixa. Quando a autoridade monetária compra ou vende títulos, está mudando a base monetária através da variação do montante das reservas de caixa dos bancos comerciais, seja com efeito expansionista ou contracionista. Se o BC vende títulos de sua carteira e muitos bancos e cidadãos os compram, o BC recebe dinheiro das pessoas e, portanto, o público tem menos dinheiro.

Efeito sobre a Taxa de Juros

Ao comprar ou vender títulos de renda fixa ou dívida, o BC influencia o preço de tais títulos e, consequentemente, a taxa de juro efetiva desses valores. A compra de títulos pelo Banco Central para injetar mais liquidez no sistema deve ser acompanhada por uma natureza igualmente expansiva de derivativos de taxa de queda das taxas de juro.

Política Monetária: Expansionista vs. Restritiva

As taxas de política monetária podem ser expansionistas ou restritivas:

• Política monetária expansionista: quando o objetivo é colocar mais dinheiro em circulação.
• Política monetária restritiva: quando o alvo é retirar dinheiro do mercado.

Quando há pouco dinheiro em circulação, pode ser aplicada uma política monetária expansionista para aumentar a quantidade de dinheiro, usando uma das seguintes formas:

• Reduzir a taxa de juros para tornar os empréstimos bancários mais atraentes.
• Reduzir a exigência de reserva (reservas bancárias), para que os bancos possam emprestar mais dinheiro, com as mesmas reservas.
• Comprar dívida pública, para fornecer dinheiro ao mercado.

Quando há excesso de dinheiro em circulação, o objetivo é reduzir a quantidade de dinheiro, e para isso você pode aplicar uma política monetária restritiva, para o qual utiliza os seguintes mecanismos:

• Aumentar a taxa de interesse para tornar os empréstimos mais caros.
• Aumentar a exigência de reserva (reservas bancárias), para deixar mais dinheiro no banco, menos disponível para empréstimos.
• Venda da dívida para retirar dinheiro de circulação, trocando-o por dívida pública.

Mecanismos de Transmissão da Política Monetária (PM)

O mecanismo de transmissão monetária é aquele em que variações na oferta monetária se traduzem em mudanças na produção, emprego, preços e inflação. O processo concreto em que o banco central decide impedir que a economia para conter a inflação, é o seguinte:

Para começar, o BC toma medidas para reduzir as reservas bancárias, tais como a venda de títulos no mercado aberto. Cada redução das reservas bancárias em moeda origina uma contração de vários depósitos, reduzindo assim a oferta de moeda. Como a oferta de dinheiro é igual a dinheiro mais depósitos à vista, o declínio deste último reduz a oferta de moeda.

Efeitos da Redução da Oferta de Moeda

A redução da oferta de dinheiro tende a elevar as taxas de juros e apertar as condições de crédito. A taxas de juros e a riqueza em declínio tendem a reduzir os gastos sensíveis às taxas de juro, nomeadamente o investimento. Taxas de juros, aliadas a condições de restrição de crédito e a redução na riqueza tende a reduzir os incentivos para investir e consumir. Finalmente, a pressão de aperto da política monetária para reduzir a demanda agregada reduz a renda, produção, emprego e inflação.