Política Monetária: Transparência e Estabilidade do Banco Central

Introdução à Política Monetária

A longo prazo, a política monetária determina a inflação e outras variáveis nominais, como agregados monetários, taxas de juro nominais e a taxa de câmbio nominal. Contudo, é incapaz de influenciar sistematicamente as variáveis reais, como o produto, o emprego, o investimento, os preços relativos, a taxa de câmbio real, os salários reais e as taxas de juro reais.

A evidência internacional e a experiência histórica chilena demonstram que a principal contribuição da política monetária para o desenvolvimento nacional sustentável é a manutenção de uma inflação baixa e estável. Isto permite moderar as expectativas de inflação, tornando-a previsível e sem distorções.

Em contraste, a curto prazo, a política monetária afeta o valor das variáveis reais e dos preços relativos. Com uma gestão adequada, pode ajudar a reduzir a volatilidade do produto e do emprego face a diversos choques. Após alcançar a estabilidade de preços, a política monetária orienta-se para o objetivo de reduzir a volatilidade indesejada no produto e no emprego.

Quadro Institucional

A macroeconomia e as instituições financeiras do Chile assentam em quatro pilares:

1. A autonomia do Banco Central do Chile (BCCH), que confirma aos operadores o reconhecimento dos limites da política monetária e o compromisso com a estabilidade de preços, aumentando a sua credibilidade e eficácia.
2. A aplicação de uma política fiscal responsável e previsível, que garante a solvência do setor público e elimina a possibilidade de subordinar a política monetária à política fiscal.
3. Um quadro de regulação e supervisão do sistema financeiro baseado num conjunto de normas e padrões prudenciais.
4. A integração da economia chilena nos mercados internacionais. A livre circulação de capitais de e para o país permite o acesso à poupança externa e a diversificação dos riscos que afetam a economia chilena.

Transparência e Comunicação

A necessidade de transparência e comunicação do banco central origina-se em dois princípios: responsabilização e eficácia. A maioria dos efeitos da política monetária sobre a economia decorre da perceção que os agentes económicos têm sobre o seu rumo futuro mais provável.

Podemos distinguir diferentes áreas de transparência na política monetária:

1. Transparência de papéis, responsabilidades e metas, ao divulgar os objetivos formais da política monetária.
2. Transparência na formulação e divulgação das decisões. As decisões de política monetária são comunicadas ao público imediatamente após a respetiva reunião, através da publicação de uma declaração oficial do conselho.
3. Disponibilidade de informação, que envolve a divulgação de estatísticas económicas do BCCH, do Balanço e das datas das reuniões de política monetária.

Estabilidade Monetária e Financeira

As responsabilidades do BCCH na estabilidade de preços e na estabilidade financeira são interdependentes. Um sistema financeiro fraco pode dificultar a implementação da política monetária e, assim, comprometer a estabilidade de preços. Portanto, a transmissão e a eficácia da política monetária dependem de um sistema financeiro funcional.