Teoria Monetária: Conceitos e Modelos Fundamentais

Teoria Monetária

Equação das Trocas

M = PY/V

TQM Fisher: M_d = 1/V * PY Cambridge: M_d = k * PY

Modelo de Baumol e Tobin

• Indivíduo gasta todo seu rendimento
• Demonstrar que os encaixes monetários detidos pelo motivo transação são sensíveis à taxa de juro
• Permite determinar: nº ótimo de transações (n*) e stock ótimo de moeda detida (M*)

M* = √(C * PY / 2i)            n* = √(PY * i / 2C)                M = PY / 2n

Cagan

• Hiperinflação
• M_d = f(Y_p, r_b - r_m, r_e - r_m, π esperado - r_m)
• M_d = f(+, -, -, -)

Moeda, Inflação e Bem-Estar

• π₀; π esperado; i; m/p; b-e
• Eixo y = i; X = m

Agregado Monetário

M1 = NP + DO; M2 = M1 + DP; M3 = M2 + TDIV

Preço Teórico (Poole - 1970)

• Choque procura, oferta, multiplicador monetário
• Eixos: 1 i_c; 2 M; 3 B; 4 i_r
• Q1 X (M_s / M_d); Q2 (m \ 0,0); Q3 (\); Q4 (\)
• Choque multiplicador monetário Q2 e Q3 pendente

Fórmulas

• Total de moeda = depósitos + (1 * Preferência pela liquidez (n))
• Reservas bancárias = depósitos * Reservas obrigatórias (r_e)

Sistema Financeiro

• Um dos pilares do desenvolvimento econômico
• Instituições com papel determinante, asseguram o funcionamento dos sistemas de pagamento e ligação.
• 2 tipos: Bancários (Alemão, Japonês) e de Capitais (EUA, RU).
• 3 segmentos: Bancário, Segurador, Financeiro

Regulação

• Objetivo: Prevenção do risco sistêmico, proteção dos consumidores e incentivar a eficiência
• Tipos: prudencial e comportamental

Modo de Supervisão

• Institucional
• Por objetivos
• Único regulador

YIELD

• Relação Rendimentos - prazo médio
• Eixos: Y = taxa de rendimentos; X = Duração do Bônus
• Taxa de rendimento corrente i_c = Rendimento Anual / Preço da obrigação
• Teoria das expectativas ou das antecipações: i_nt = (i_1t + i_e1t+2 + ... + i_e1t+n-1) / n

Política Monetária

Regra de Taylor: quando a inflação é superior ao nível fixado, a resposta é subir as taxas de juro; quando o output diminui abaixo do nível fixado, a resposta é baixar as taxas de juro.

Modelo Barro-Gordon: Jogo entre o Banco Central e o setor privado, demonstrar as vantagens das regras de política monetária. O modelo assume uma função de bem-estar social.

Keynesianos até os anos 60 consideravam a política monetária sem importância. Novos keynesianos consideram a política monetária importante.

Política Monetária Ineficaz

• Durante a Grande Depressão as taxas de juro desceram para níveis muito baixos
• Estudos empíricos não encontraram ligação entre i e I
• Os investidores não investiam em função da taxa de juro

Críticas dos Monetaristas à Evidência Keynesiana

• Defeitos na evidência do modelo estrutural
• Responsabilizaram a política monetária contracionista do Fed pela Grande Depressão
• Os efeitos da taxa de juro no investimento representam apenas um dos canais através dos quais a oferta de moeda afeta a procura agregada.

Evidência da Importância da Moeda (Monetaristas)

• Temporal
• Estatística
• Histórica