Tesouro Direto: Guia Completo para Investir em Títulos Públicos

Princípios da Gestão da Dívida

O que fazer quando se gasta mais do que ganha?

• Positivo (Superávit): se a receita é maior que a despesa.

Receita – Despesa = Resultado

• Negativo (Déficit): se a despesa é maior que a receita.

Conceitos Básicos da Gestão da Dívida

• Emissão de títulos
• Rolagem da dívida
• Inflação
• NFSP ou Déficit Nominal
• Juros Reais
• Receita Primária
• Resultado Primário
• Despesa Primária

Princípios Teóricos da Dívida Pública

Dívida Pública e o Tesouro Nacional

O Tesouro Nacional é responsável pela Política Fiscal (equilíbrio orçamentário).

Três Fontes de Financiamento do Estado

• Dívida Pública
• Tributação
• Emissão Monetária

Tipos de Dívida Pública

• Dívida Mobiliária
• Dívida Contratual (títulos)

O que são Títulos Públicos?

Títulos Públicos têm a finalidade de captação de recursos para o financiamento da dívida pública, bem como para financiar atividades do Governo Federal, como educação, saúde e infraestrutura.

São ativos de renda fixa e constituem ótima oportunidade de investimento, pela sua segurança e rentabilidade.

Canais de Distribuição de Títulos Públicos

• Plano Anual de Financiamento
• Leilões do Tesouro Nacional
• Tesouro Direto
• Carteira Própria de Instituições Financeiras
• Fundos de Investimento
• Grandes Investidores

Visão Geral do Programa Tesouro Direto

O que é o Tesouro Direto?

Em 07 de janeiro de 2002, o Tesouro Nacional, em conjunto com a Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia – CBLC, implementou o Programa Tesouro Direto, que possibilita a aquisição de títulos públicos por parte das pessoas físicas pela internet.

Objetivos do Tesouro Direto

• Democratizar o acesso aos títulos públicos.
• Oferecer uma forma alternativa de aplicação financeira com rentabilidade e segurança.
• Incentivar a formação de poupança de longo prazo.
• Transparência: Fornecer informações sobre a administração e a estrutura da dívida pública federal brasileira.

Como Adquirir Títulos Públicos no Tesouro Direto

Os investidores que desejam adquirir títulos públicos no Tesouro Direto devem se cadastrar em algum dos Agentes de Custódia habilitados, conforme lista disponível no site, e aguardar o recebimento de senha para realizar as negociações diretamente na Internet, sem a necessidade de intermediação.

Passo a Passo para Investir no Tesouro Direto

1. O investidor acessa o Portal do Tesouro Direto.
2. Escolhe um dos Agentes de Custódia credenciados.
3. Solicita o cadastramento e envia a documentação necessária.
4. O Agente de Custódia habilita o investidor no sistema da CBLC.
5. A CBLC envia uma senha provisória ao investidor.
6. No primeiro acesso, o próprio sistema solicitará a digitação da senha definitiva.
7. Investidor apto a operar no Tesouro Direto.

Horário de Funcionamento do Tesouro Direto

• Disponível para consulta 24 horas por dia, sete dias na semana.
• Os investidores podem comprar títulos públicos diariamente, inclusive finais de semana e feriados.

Limites de Compra por Pessoa Física (CPF)

• Limite Mínimo: Aproximadamente R$ 120,00 por negócio, ou seja, a quantidade fracionária de 0,2 de um título público.
• Limite Máximo: R$ 400.000,00 por mês.

Recompra de Títulos no Tesouro Direto

• Semanalmente, de 9 horas das quartas-feiras até 5 horas das quintas-feiras.
• Prover liquidez aos títulos.
• A recompra é efetuada aos preços de mercado.

Títulos Públicos Ofertados no Tesouro Direto

Títulos Prefixados

Títulos Pós-fixados

Fluxo de Pagamento dos Títulos: LTN, LFT e NTN-B Principal

• LTN, LFT e NTN-B Principal: Pagamento de principal (NTN-B Principal e LFT) e R$ 1.000 (LTN) na data de vencimento.

Representação Gráfica Simplificada:

Data da compra ------------------------------------ Data de vencimento

(Pagamento de principal)

Fluxo de Pagamento dos Títulos: NTN-F e NTN-B

• NTN-F e NTN-B: Pagamento de principal na data de vencimento e pagamento de cupom semestral.

Representação Gráfica Simplificada:

Data da compra --- Cupom --- Cupom --- ... --- Cupom --- Data de vencimento

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Princípios da Gestão da Dívida

O que fazer quando se gasta mais do que ganha?

• Positivo (Superávit): se a receita é maior que a despesa.

Receita – Despesa = Resultado

• Negativo (Déficit): se a despesa é maior que a receita.

Conceitos Básicos da Gestão da Dívida

• Emissão de títulos
• Rolagem da dívida
• Inflação
• NFSP ou Déficit Nominal
• Juros Reais
• Receita Primária
• Resultado Primário
• Despesa Primária

Princípios Teóricos da Dívida Pública

Dívida Pública e o Tesouro Nacional

O Tesouro Nacional é responsável pela Política Fiscal (equilíbrio orçamentário).

Três Fontes de Financiamento do Estado

• Dívida Pública
• Tributação
• Emissão Monetária

Tipos de Dívida Pública

• Dívida Mobiliária
• Dívida Contratual (títulos)

O que são Títulos Públicos?

Títulos Públicos têm a finalidade de captação de recursos para o financiamento da dívida pública, bem como para financiar atividades do Governo Federal, como educação, saúde e infraestrutura.

São ativos de renda fixa e constituem ótima oportunidade de investimento, pela sua segurança e rentabilidade.

Canais de Distribuição de Títulos Públicos

• Plano Anual de Financiamento
• Leilões do Tesouro Nacional
• Tesouro Direto
• Carteira Própria de Instituições Financeiras
• Fundos de Investimento
• Grandes Investidores

Visão Geral do Programa Tesouro Direto

O que é o Tesouro Direto?

Em 07 de janeiro de 2002, o Tesouro Nacional, em conjunto com a Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia – CBLC, implementou o Programa Tesouro Direto, que possibilita a aquisição de títulos públicos por parte das pessoas físicas pela internet.

Objetivos do Tesouro Direto

• Democratizar o acesso aos títulos públicos.
• Oferecer uma forma alternativa de aplicação financeira com rentabilidade e segurança.
• Incentivar a formação de poupança de longo prazo.
• Transparência: Fornecer informações sobre a administração e a estrutura da dívida pública federal brasileira.

Como Adquirir Títulos Públicos no Tesouro Direto

Os investidores que desejam adquirir títulos públicos no Tesouro Direto devem se cadastrar em algum dos Agentes de Custódia habilitados, conforme lista disponível no site, e aguardar o recebimento de senha para realizar as negociações diretamente na Internet, sem a necessidade de intermediação.

Passo a Passo para Investir no Tesouro Direto

1. O investidor acessa o Portal do Tesouro Direto.
2. Escolhe um dos Agentes de Custódia credenciados.
3. Solicita o cadastramento e envia a documentação necessária.
4. O Agente de Custódia habilita o investidor no sistema da CBLC.
5. A CBLC envia uma senha provisória ao investidor.
6. No primeiro acesso, o próprio sistema solicitará a digitação da senha definitiva.
7. Investidor apto a operar no Tesouro Direto.

Horário de Funcionamento do Tesouro Direto

• Disponível para consulta 24 horas por dia, sete dias na semana.
• Os investidores podem comprar títulos públicos diariamente, inclusive finais de semana e feriados.

Limites de Compra por Pessoa Física (CPF)

• Limite Mínimo: Aproximadamente R$ 120,00 por negócio, ou seja, a quantidade fracionária de 0,2 de um título público.
• Limite Máximo: R$ 400.000,00 por mês.

Recompra de Títulos no Tesouro Direto

• Semanalmente, de 9 horas das quartas-feiras até 5 horas das quintas-feiras.
• Prover liquidez aos títulos.
• A recompra é efetuada aos preços de mercado.

Títulos Públicos Ofertados no Tesouro Direto

Títulos Prefixados

Títulos Pós-fixados

Fluxo de Pagamento dos Títulos: LTN, LFT e NTN-B Principal

• LTN, LFT e NTN-B Principal: Pagamento de principal (NTN-B Principal e LFT) e R$ 1.000 (LTN) na data de vencimento.

Representação Gráfica Simplificada:

Data da compra ------------------------------------ Data de vencimento

(Pagamento de principal)

Fluxo de Pagamento dos Títulos: NTN-F e NTN-B

• NTN-F e NTN-B: Pagamento de principal na data de vencimento e pagamento de cupom semestral.

Representação Gráfica Simplificada:

Data da compra --- Cupom --- Cupom --- ... --- Cupom --- Data de vencimento

(Pagamento de principal)

Vantagens de Investir no Tesouro Direto

• 100% garantido pelo Tesouro Nacional.
• Carteira personalizada, montada de acordo com os objetivos do investidor.
• Custo bastante competitivo.
• Oportunidade de formar poupança de longo prazo.
• Facilidade Operacional.

Tributação dos Títulos Públicos

Os títulos públicos ofertados no Tesouro Direto estão sujeitos aos mesmos tributos dos investimentos em fundos de renda fixa, ou seja, IOF regressivo (para aplicações com prazo inferior a 30 dias) e IR de:

• 22,5% até 180 dias;
• 20% de 181 a 360 dias;
• 17,5% de 361 a 720 dias;
• 15% acima de 720 dias.

O Imposto de Renda só é cobrado no momento da venda ou vencimento do título (quanto aos títulos que pagam cupom de juros, também é descontado Imposto de Renda no pagamento do cupom).

Comparativo de Rentabilidade: Tesouro Direto vs. Fundos de Investimento

Em geral, as pessoas não têm a exata dimensão do impacto dos custos de administração sobre a rentabilidade.

Simulação: Rendimento nominal de 11,50% a.a., IR de 20% (181 a 360 d.), IPCA de 3,50%.

Vantagens do Tesouro Direto: Rentabilidade e Taxa de Administração

Depois de descontada a inflação e os impostos, o restante da rentabilidade é repartida entre o investidor e o seu administrador.

No TD, a taxa de administração média é 9% do total da rentabilidade. No caso do Fundo de investimento que cobra 4% a.a., os custos de administração são 34% do total da rentabilidade.

Vantagens do Tesouro Direto: Carteira Personalizada

No Tesouro Direto existe a possibilidade do investidor montar uma carteira de acordo com os seus objetivos. Pode-se combinar diferentes tipos de títulos, com datas de vencimentos que mais bem atendam à sua necessidade.

Tipos de Títulos para Carteira Personalizada

• O investidor pode adequar os tipos de títulos de acordo com o seu perfil (indexados à inflação, à Selic ou prefixados) ou montar uma carteira com vários tipos.

Vencimentos para Carteira Personalizada

• O investidor pode usar os vários vencimentos para adequar a necessidade e/ou planejamento de fluxo de caixa.

Vantagens do Tesouro Direto: LTN / NTN-F (Títulos Prefixados)

Vantagens:

• Sabe-se exatamente quanto receberá no futuro, se ficar com o título até o vencimento: título prefixado.
• Indicado para o investidor que tem expectativa de a taxa básica de juros (Selic) no período ser inferior à taxa da LTN em análise.
• Maior disponibilidade de vencimentos no curto prazo.

Desvantagens:

• Rendimento nominal. O investidor está sujeito a perda de poder aquisitivo, caso ocorra alta de inflação além do projetado.

Vantagens do Tesouro Direto: NTN-B / NTN-B Principal (Títulos Corrigidos pela Inflação)

Vantagens:

• Rentabilidade real. Indicado para quem quer se proteger da inflação.
• Indicado para quem quer receber cupons periódicos (NTN-B).
• Indicado para quem quer receber o pagamento do principal mais juros no vencimento do título (NTN-B Principal).
• Indicado para o investidor que espera alta da inflação (IPCA).
• Disponibilidade de títulos de longo prazo com vencimentos até 2045.

Desvantagens:

• Incerteza da rentabilidade nominal, pois depende da evolução do seu indexador (IPCA).

Vantagens do Tesouro Direto: LFT (Títulos Pós-fixados)

Vantagens:

• Indicado para investidores com perfil mais conservador: baixa volatilidade.
• Indicado para investidor que tem como parâmetro de mercado o CDI.
• Indicado para o investidor que tem expectativa de a taxa básica de juros (Selic) no período ser superior à taxa da LTN de vencimento equivalente.
• Fluxo simples: uma aplicação e um resgate.

Desvantagens:

• A rentabilidade depende da futura política de juros do Banco Central.
• Incerteza do fluxo nominal, pois depende da evolução do seu indexador (Selic).

Entendendo o que Altera o Preço dos Títulos

Títulos públicos estão entre os investimentos de menor risco. Mas é importante entender a sua dinâmica.

• A rentabilidade informada no momento da compra é garantida somente se o investidor ficar com o título até o seu vencimento. Vendendo o título antes do vencimento, a rentabilidade poderá ser diferente.
• Isso acontece porque os preços dos títulos são marcados a mercado e podem oscilar conforme as expectativas de juros pelos agentes financeiros.
• Um aumento na taxa de juros de mercado em relação à taxa que foi comprada pelo investidor fará com que, em um determinado período, o título tenha uma rentabilidade inferior (devido à queda no preço) à informada na compra. Uma queda na taxa tem o efeito inverso.

Preço de Mercado X Preço da “Curva”

O gráfico mostra o comportamento do preço da LTN que venceu em 01-01-2008, comprada em 27 de julho de 2005.

• A linha azul, preço da “curva”, mostra a trajetória do preço caso a taxa de juros se mantivesse estável até o vencimento em 17,83% a.a.
• A linha vermelha, preço de mercado, oscila de acordo com as alterações da taxa de juros.

1000 950 900 850 800 750 700 650 PU Curva PU Mercado 27/7/05 27/11/05 27/3/06 27/7/06 27/11/06 27/3/07 27/7/07 27/11/07

Como a Taxa de Juros Afeta o Preço e Rentabilidade

• A rentabilidade da LTN é determinada pela diferença entre o preço de compra e o valor nominal no vencimento: R$ 1.000,00.
• Quanto menor é o preço do título no momento da compra, mais o investidor ganhará (maior a rentabilidade).

Exemplo 1:

Valor na compra: R$ 899,68

Taxa de juros de 11,95% a.a.

25-01-08 ------------------------------------ 01-01-09

R$ 899,68 R$ 1.000,00

(236 dias úteis)

• Quanto maior é o preço do título no momento da compra, menor a rentabilidade.

Exemplo 2:

Valor na compra: R$ 909,73

Taxa de juros de 10,63% a.a.

25-01-08 ------------------------------------ 01-01-09

R$ 909,73 R$ 1.000,00

(236 dias úteis)

Outros Fatores que Afetam o Preço: O Prazo

Outro fator que afeta o preço e nem sempre é observado pelos investidores é o prazo.

• O preço do título é o valor presente do fluxo descontado a uma taxa. Quanto maior o prazo até o vencimento, maior a variação do preço quando há alteração nas taxas de juros.
• Papéis longos são mais prejudicados nas altas de juros/prêmios, mas são mais beneficiados nas baixas.
• Papéis curtos têm menor volatilidade de preço.
• Mas, suponha-se que existam dois títulos: o primeiro com 2 anos de vencimento e o segundo com 1 ano. Ambos com a mesma taxa de juros. Se o investidor preferir comprar o segundo título e, no seu vencimento, comprar outro de 1 ano, ele pode não encontrar o título com as mesmas taxas.

Representação Gráfica Simplificada:

Ganho: Taxa > do que 11% Perda: Taxa < do que 11% 0 1 ano 2 anos

Simulador do Tesouro Direto: Planeje seus Investimentos

O simulador do Tesouro Direto é uma ferramenta essencial para planejar seus investimentos, permitindo que você projete cenários e entenda a rentabilidade esperada de diferentes títulos.

Balanço Anual do Tesouro Direto - 2007

Número de Vendas por Faixa de Aplicação em 2007 (Participação Percentual)

30,00% 25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% 0,00% Até 1.000 De 1.000 a De 2.000 a De 3.000 a De 4.000 a De 5.000 a De 10.000 De 50.000 De 100.000 26,24% 15,55% 17,37% 14,48% 8,31% 7,38% 6,07% 2,74% 1,85% 2.000 3.000 4.000 5.000 10.000 a 50.000 a 100.000 a 400.000

Participação dos Títulos no Estoque (posição de 31/12/2007)

Obs: Títulos públicos em poder dos investidores do Tesouro Direto, ou seja, total de títulos vendidos deduzidos das recompras e resgates de títulos vencidos.

Participação dos Títulos no Estoque por Prazo (posição de 31/12/2007)

Para informações, acesse o site do Tesouro Direto: www.tesourodireto.gov.br

Ou entre em contato com o Tesouro Direto: [email protected]