Análise Económica: Resultados e Rentabilidade

Análise do Rendimento

A demonstração de resultados, também conhecida como demonstração de ganhos e perdas (P&L), detalha a performance financeira de uma empresa. A sua estrutura é a seguinte:

• Vendas: Corresponde às receitas totais da atividade económica.
• Custo das Vendas: Inclui os custos variáveis para produzir ou comprar, distribuir e vender os produtos.
• = Margem Bruta
• Custos Fixos: São os custos de estrutura que não dependem do nível de atividade.
• = Lucro Antes de Juros e Impostos (EBIT)
• +/- Resultado Financeiro: Diferença entre receitas e despesas financeiras.
• = Lucro Antes de Impostos (PBT)
• - Imposto sobre o Rendimento: Imposto sobre as sociedades ou equivalente.
• = Lucro Líquido

O lucro operacional (EBIT) depende da estrutura económica da empresa. O lucro líquido considera os mesmos fatores que o EBIT, juntamente com a composição dos seus passivos. Quanto maior o endividamento, maiores os juros a pagar, resultando em menores benefícios. Uma técnica de análise simples para esta demonstração de resultados é expressar cada item como uma percentagem das vendas.

Rentabilidade

É o estudo do desempenho da empresa, que relaciona os lucros com o investimento realizado. A rentabilidade é a relação entre o lucro obtido e o capital investido num projeto. Refere-se à capacidade que um investimento tem de gerar lucro.

A fórmula Rentabilidade = Lucro / Capital Investido permite fazer comparações entre empresas.

Rentabilidade Económica (RE)

Mede o retorno sobre os ativos da empresa, ou seja, o rendimento de cada unidade monetária investida no negócio.

Rentabilidade Económica (RE) = Lucro Antes de Juros e Impostos (EBIT) / Ativo Total

Este rácio indica a taxa de remuneração dos ativos da empresa. Mede a capacidade da empresa para remunerar os fundos investidos, utilizando o lucro antes de juros e impostos. Este lucro é o que permite pagar dividendos, remunerar o capital de terceiros e pagar impostos.

Componentes da Rentabilidade Económica

RE = (EBIT / Vendas) x (Vendas / Ativo Total) = Margem Operacional x Rotação do Ativo

• A margem é a relação entre o EBIT e as vendas, indicando o lucro por unidade monetária vendida.
• A rotação indica a relação entre as vendas e o ativo total, ou seja, as unidades monetárias de vendas geradas por cada unidade monetária investida.

A decomposição da rentabilidade económica permite tomar decisões estratégicas, focando na margem ou na rotação. Para aumentar a margem, pode-se aumentar o preço de venda mantendo os custos unitários, ou reduzir os custos mantendo o preço. Para aumentar a rotação, deve-se aumentar as vendas a uma taxa superior à do investimento em ativos, ou reduzir os ativos (como inventários ou contas a receber) mantendo o nível de vendas.

Rentabilidade Financeira (RF)

A rentabilidade financeira mede o retorno obtido pelos acionistas a partir do capital próprio investido.

Rentabilidade Financeira (RF) = Lucro Líquido / Capital Próprio

Este rácio demonstra a capacidade da empresa de remunerar o capital investido pelos sócios, após ter cumprido as suas obrigações com credores e com o Estado. Para este cálculo, considera-se o lucro líquido, que representa o valor que pode ser distribuído aos acionistas. Quanto maior for este rácio, melhor.

Componentes da Rentabilidade Financeira

RF = (Lucro Líquido / Vendas) x (Vendas / Ativo Total) x (Ativo Total / Capital Próprio) = Margem Líquida x Rotação do Ativo x Alavancagem Financeira

• Margem Líquida: Percentagem de lucro líquido por cada unidade monetária de vendas.
• Rotação do Ativo: A relação entre as vendas e o ativo total.
• Alavancagem Financeira: A proporção entre o investimento total (ativo) e o capital próprio da empresa.

O efeito de alavancagem refere-se ao impacto que o endividamento tem na rentabilidade financeira. Este efeito depende da relação entre a rentabilidade económica e o custo da dívida.

Estratégias para melhorar a rentabilidade financeira:

1. Aumentar a margem: Aumentar os preços de venda e/ou reduzir os custos.
2. Aumentar a rotação: Aumentar as vendas e/ou reduzir os ativos.
3. Aumentar a alavancagem: Aumentar a proporção de ativos financiados por dívida, desde que o custo dessa dívida seja inferior à rentabilidade dos investimentos.