Avaliação de Empresas: Métodos e Importância

As empresas têm buscado sua sobrevivência produzindo resultados financeiros capazes de atrair capital de investidores e garantir sua capacidade de renovação e adaptação do negócio às novas propensões e exigências do mercado. Partindo desse pressuposto, têm se empenhado em criar e maximizar valor para os acionistas e stakeholders.

Investimento e Avaliação de Empresas

Segundo Assaf (2014b), o investimento em uma empresa é atraído pela sua capacidade futura de criar riqueza. O autor cita como exemplo os processos de fusões e aquisições, nos quais a base da avaliação incide sobre as vantagens econômicas positivas desejadas e sobre os resultados agregados futuros que ultrapassam o custo de capital.

Avaliação de Empresas e Valor de Mercado

A avaliação de uma empresa consiste na tentativa de alcançar seu valor de mercado, ou seja, o valor que representa os diferenciais e o potencial de ganhos futuros de uma companhia. No entanto, convém observar que o preço de uma transação somente será definido a partir da reciprocidade entre os desejos dos compradores e expectativas dos vendedores no processo de negociação. As informações disponibilizadas através das metodologias de avaliação de empresas tendem a auxiliar os compradores e vendedores na decisão do preço. Vale ressaltar que não há um valor correto para um negócio, o valor é determinado ao atender um propósito específico e ao considerar as expectativas das partes na negociação.

O Goodwill e sua Importância

Segundo Damodaran (2007), o goodwill não se caracteriza como um ativo e sim uma variável plug. O autor evidencia que ele somente aparece após as aquisições e que se destina a captar a diferença entre o valor pago e o valor contábil dos ativos de uma companhia, e ainda permite que se figure no balanço patrimonial saldo após a aquisição.

O Método do Fluxo de Caixa Descontado

Dentre as diversas metodologias de avaliação de empresas, o método mais utilizado é o Fluxo de Caixa Descontado (FCD) por apresentar maior precisão técnica e conceitual para demonstrar o valor econômico. Esse método consiste na precificação de uma companhia com base no valor presente dos fluxos de caixa futuros esperados. A proposta do método é proporcionar uma estimativa do valor justo calculado sobre as expectativas futuras de geração de caixa.

Tomazoni e Menezes (2004), Müller e Teló (2003) e Endler (2004) corroboram com uma proposta sobre a utilização do FCD como uma metodologia mais utilizada na avaliação de empresas.

A Importância das Demonstrações Financeiras

Segundo Assaf (2012), via das demonstrações financeiras de uma companhia pode ser obtida informações sobre sua situação econômica e financeira, conhecendo-se assim sua posição passada, presente e futura (projetada). Cita ainda que uma preocupação primordial de um analista deve ser conhecida por uma empresa e o mercado em que atua, de modo a apreciar melhor como decisão financeira (investimento, empréstimo e setor) tomadas. Para o autor, uma análise das demonstrações financeiras pode atender aos diferentes objetivos e interesses de seus usuários, pessoas físicas ou jurídicas, que possuem algum tipo de ligação com uma entidade.

Avaliação de Empresas a partir das Demonstrações Financeiras

Partindo do pressuposto acima, uma avaliação de uma companhia é iniciada em suas demonstrações financeiras. Para uso do método de FCD, as informações essenciais para o processo de cálculo são obtidas através das demonstrações, como: Balanço Patrimonial, Demonstração do Resultado do Exercício e Demonstração dos Fluxos de Caixa.

Sabemos que as demonstrações financeiras apresentam informações relevantes para a tomada de decisão dos executivos e partes interessadas, cujas informações também influenciam nos valores das ações negociadas na bolsa de valores e sistemas para mensurar o valor das empresas através do método de FCD. Partindo desse pressuposto, há uma relação entre o valor da ação sobre o patrimônio líquido avaliado através do FCD, com o valor da ação encontrado nas demonstrações financeiras e com o valor do mercado da ação?