Avaliação de Empresas: Métodos e Valor de Mercado

Avaliação de Empresas: Estratégias e Métodos

As empresas buscam a sobrevivência produzindo resultados financeiros capazes de atrair capital de investidores e garantir sua capacidade de renovação e adaptação às novas exigências do mercado. Partindo desse pressuposto, empenham-se em criar e maximizar valor para os acionistas e stakeholders.

Segundo Assaf (2014b), o investimento em uma empresa é atraído pela sua capacidade futura de criar riqueza. O autor cita, como exemplo, os processos de fusões e aquisições, em que a base da avaliação incide sobre as vantagens econômicas positivas desejadas e sobre os resultados agregados futuros que ultrapassam o custo de capital.

A avaliação de uma empresa consiste na tentativa de alcançar seu valor de mercado, ou seja, o valor que representa os diferenciais e o potencial de ganhos futuros. No entanto, convém observar que o preço de uma transação é definido pela reciprocidade entre os desejos dos compradores e as expectativas dos vendedores. As metodologias de avaliação auxiliam na decisão do preço, ressaltando que não há um valor único, mas sim um valor determinado por propósitos específicos e expectativas das partes.

O Conceito de Goodwill

Segundo Damodaran (2007), o goodwill não se caracteriza como um ativo, mas sim como uma variável plug. O autor evidencia que ele surge após aquisições para captar a diferença entre o valor pago e o valor contábil dos ativos, figurando no balanço patrimonial após a transação.

Metodologia: Fluxo de Caixa Descontado (FCD)

Dentre as diversas metodologias, o método mais utilizado é o Fluxo de Caixa Descontado (FCD), por apresentar maior precisão técnica e conceitual. Esse método precifica a companhia com base no valor presente dos fluxos de caixa futuros esperados. Tomazoni e Menezes (2004), Müller e Teló (2003) e Endler (2004) corroboram a eficácia do FCD na avaliação de empresas.

Análise das Demonstrações Financeiras

Segundo Assaf (2012), as demonstrações financeiras permitem conhecer a situação econômica e financeira de uma companhia (passada, presente e futura). A análise atende aos objetivos de diversos usuários, sejam pessoas físicas ou jurídicas.

Para a aplicação do FCD, as informações essenciais são obtidas através de:

• Balanço Patrimonial;
• Demonstração do Resultado do Exercício (DRE);
• Demonstração dos Fluxos de Caixa (DFC).

As demonstrações financeiras fornecem dados relevantes para a tomada de decisão de executivos e partes interessadas, influenciando diretamente o valor das ações. Surge, portanto, a necessidade de comparar o valor da ação sobre o patrimônio líquido (via FCD) com o valor contábil e o valor de mercado da ação.