Equilíbrio do BP e Política Comercial Externa

Tema 7: Equilíbrio do Balanço de Pagamentos (BP) e Política Comercial Exterior

O balanço de pagamentos é um documento contábil que registra todas as transações econômicas entre um país e o resto do mundo. Quando:

• BP > 0: superávit (posição credora no exterior)
• BP < 0: déficit (posição devedora no exterior)

Estrutura do Balanço de Pagamentos

• Conta corrente: balança comercial, balança de serviços, balança de rendas e balança de transferências.
• Conta de capital: aquisição de ativos não financeiros e transferências de capital.
• Conta financeira: investimento estrangeiro direto e investimento em carteira.
• Variação de reservas: efetivo.
• Omissões/erros.

Como alcançar o equilíbrio

Atuando sobre a quantidade

Política comercial: medidas do governo para regular os fluxos comerciais com o resto do mundo, como tarifas, cotas e subsídios à exportação.

Política restritiva: enfoque da absorção.

Atuando sobre os preços

Política cambial: enfoque das elasticidades (preços externos). Trata-se do preço de uma moeda em termos de outra ou do preço relativo entre moedas nacionais. A depreciação e a apreciação implicam a mudança de valor de uma moeda; uma depreciação favorece as exportações (X), mas piora as importações (M).

• Câmbio flutuante: fixado pela oferta (Qs) e pela demanda (Qd) de divisas, embora a autoridade monetária possa influenciar.
• Câmbio fixo: fixado pela autoridade monetária. Vantagens: credibilidade e favorecimento do comércio internacional. Desvantagens: renúncia à política monetária (PM), maior rigidez e necessidade de grandes reservas.
• Câmbio misto: o preço de uma moeda tem sua variabilidade limitada, estabelecendo-se limites concretos.

As diferenças nos preços relativos causam desequilíbrios no BP. Havendo déficit, desvalorizar a moeda tem como objetivo aumentar as exportações (X).

Críticas: necessidade de considerar a demanda externa, conflito com os interesses de outros países e encarecimento das importações (M).

Áreas Monetárias Ótimas (AMO)

Existe uma moeda única com taxas de câmbio irrevogavelmente fixas entre si, podendo flutuar em relação ao resto do mundo.

• Benefícios: menor custo de conversão, menor especulação e menor incerteza quanto à taxa de câmbio.
• Requisitos: simetria (inexistência de choques assimétricos) e mobilidade dos fatores de produção.

A UEM não é uma AMO, pois existem fortes assimetrias entre regiões, ausência de integração fiscal e política, e a mobilidade dos fatores produtivos está em xeque.

Política monetária: enfoque monetário

O enfoque monetário considera que o déficit se deve a um excesso de oferta de moeda. Se houver déficit, propõe-se a redução dos fluxos monetários.

• Anos 80: política econômica nacional bastante independente; âmbito externo "residual".
• Atualidade: interdependências e externalidades das políticas.

Causas dos desequilíbrios

Os desequilíbrios nem sempre são prejudiciais. São especialmente importantes por sua elevada magnitude e pelos países protagonistas. Os desequilíbrios globais são facilitados pela globalização financeira e, em particular, pelo aumento da capacidade de endividamento internacional e de canalização de excedentes por meio dos mercados financeiros globais.