Guia de Elaboração e Avaliação de Projetos de Investimento

Fases do Projeto de Investimento

As fases de elaboração e implementação de um projeto de investimento são fundamentais para o seu sucesso. As etapas principais são:

1. Levantamento das oportunidades de investimento;
2. Análise dos estudos preliminares;
3. Avaliação do projeto;
4. Decisão;
5. Concretização do projeto;
6. Funcionamento do projeto;
7. Controlo e acompanhamento;
8. Avaliação ex-post.

Primeira Fase: Levantamento de Oportunidades

Em termos macro, devem ser analisados os seguintes aspetos: posição estratégica do país e do mercado; quadro institucional vigente (legislação financeira, comercial, fiscal e laboral); Código do Investimento Estrangeiro e a avaliação do risco político-económico-social. Em termos micro, destacam-se os estudos de mercado (quantitativos e qualitativos) e os estudos de localização.

Segunda Fase: Estudos Preliminares

Esta fase é realizada através de novos estudos de mercado mais refinados, contemplando: dimensão, natureza e características do mercado; exigências qualitativas e quantitativas dos produtos; disponibilidade efetiva dos inputs e seus custos; fatores condicionantes de uma localização ótima; e avaliação preliminar de custos/benefícios previsionais. As conclusões podem indicar que o projeto não vale a pena, que é viável ou que convém estudar melhor.

Terceira Fase: Avaliação do Projeto

Três perspetivas diferenciadas são consideradas:

• Perspetiva financeira/empresarial: foca na rendibilidade.
• Perspetiva económica: analisa as prioridades da economia nacional e se o projeto se insere num setor estratégico.
• Perspetiva social: avalia o bem-estar social, os grupos beneficiados e as implicações na distribuição de rendimento.

Quarta Fase: Decisão

A natureza da decisão pode ser:

• Tática/dependente: condicionada por outros objetivos.
• Tática/especulativa: focada em resultados de curto prazo ou aspetos conjunturais.
• Estratégica: corresponde a uma aposta no médio e longo prazo.

Quinta Fase: Concretização do Projeto

Nesta fase, ocorrem intervenções nos seguintes domínios:

• Componente imobiliária (negociações com construtores e fornecedores);
• Planeamento pormenorizado dos investimentos (plano de tesouraria, contas de exploração e balanços previsionais);
• Lançamento de um sistema de gestão eficaz (incluindo gestão de RH);
• Programas de formação e aprendizagem do pessoal recrutado;
• Desenvolvimento de estudos setoriais;
• Articulação entre projetos de instalação e equipamentos.

Nota: As intervenções na componente imobiliária, planeamento de investimentos, sistemas de gestão e formação de pessoal são os pilares centrais desta etapa de execução.

Sexta Fase: Funcionamento do Projeto

Divide-se em duas subfases:

• Subfase de arranque: a Capacidade Produzida Instalada (CPI) ainda não é totalmente aproveitada (antes do break-even-point).
• Subfase de cruzeiro: onde já existem lucros e o uso da CPI é mais elevado.

Sétima Fase: Controlo e Acompanhamento

Implica a análise periódica dos resultados e a elaboração de um "painel de bordo". Esta fase conduz à avaliação ex-post, que possui vertentes financeira, económica, material (experiência técnica) e social, permitindo ajustes e correção de erros.

Critérios de Avaliação Económico-Social

Critério do VAB (Valor Acrescentado Bruto): Procura medir o impacto do projeto no Produto Nacional, Regional ou Setorial, calculando o valor absoluto gerado ou a relação entre o VAB e o investimento realizado.

Critério de Criação de Divisas: Avalia o impacto nas reservas cambiais.

Critério Multi-Critérios: Considera múltiplos fatores, atribuindo pontuações para obter um resultado final que define a concessão de incentivos.

Critérios Globais

• Método da UNIDO: Define o consumo agregado como objetivo para medir os efeitos sociais.
• Método da OCDE: Considera o rendimento liberto para investimento (poupança agregada) e a valorização de custos-benefícios.
• Método do Banco Mundial (BM): Mede a contribuição para o Rendimento Nacional.

Estratégias em Mercados Oligopolistas

As empresas em mercados de oligopólio podem adotar:

• Fighting for leadership: Políticas agressivas de marketing, inovação, economias de escala e diversificação. Comporta elevados riscos e exige capital exógeno.
• Follow the leader: Comportamento de imitação do líder de mercado. Os riscos podem ser minorados com regulação e transparência.

Playing for Survival vs. Hit and Run

A estratégia Hit and Run foca na conquista de quotas de mercado através de preços competitivos, marketing agressivo, parcerias, fusões (leverage) e economias de escala.

A estratégia Playing for Survival possui duas vertentes:

1. Empresas condenadas, onde se tenta apenas prolongar o tempo de vida.
2. Empresas viabilizáveis, onde se promove a reconversão, reestruturação e inovação.

Relevância dos Multi-critérios na Avaliação

O método multi-critério utiliza medidas agregadas para explicar o impacto global de um investimento. Exemplo de indicador de produtividade económica: P1 = 20 - 5Y (onde P1 é a pontuação e Y é o coeficiente capital-produto). Quanto menor o coeficiente, maior a produtividade.

Conceito de Opções Reais e Análise de Risco

Diferente do método de fluxos de tesouraria atualizados (que é passivo), as opções reais permitem que gestores sofisticados tomem decisões ativas perante a incerteza. Os quatro tipos principais são:

• Opção de expandir;
• Opção de aguardar (estudar antes de investir);
• Opção de reduzir ou abandonar;
• Opção de modificar a gama de produtos ou métodos de produção.

O método binomial pode ser utilizado para determinar o valor da opção, assumindo inicialmente uma neutralidade face ao risco.

Estratégias Genéricas Competitivas

No marketing internacional, destacam-se estratégias adaptadas às formas de mercado:

• Fighting for leadership: Riscos elevados e busca por liderança.
• Follow the leader: Imitação estratégica.
• Hit and Run / Playing for the conquest: Conquista de mercado com marketing e escala.
• Playing for survival: Reestruturação ou encerramento gradual para proteger a imagem do grupo.
• Playing for profit and diversification: Pode ser de curto prazo (valorização rápida, estilo business-angels) ou de longo prazo (maximização sustentável e diversificação).