Controladoria e Gestão Financeira: Risco, Retorno e Capital

Controladoria

A Controladoria é responsável pela modelagem, construção e manutenção de sistemas de informações e modelos de gestão das organizações, que supram adequadamente, de forma dinâmica e econômica, as necessidades informativas dos gestores e os conduzam durante o processo de gestão. A esta metodologia é dado o nome de processo de controle.

Risco e Retorno

Risco: Possibilidade de perda. Quanto mais certo for o retorno de um ativo ou de uma carteira de ativos, menor sua variabilidade e menor seu risco. Exemplo: O depósito numa caderneta de poupança é menos arriscado que apostar em corridas.

Retorno: Ganhos ou prejuízos dos proprietários decorrentes de um investimento durante determinado período de tempo.

Retorno esperado: O que um indivíduo espera que uma ação possa proporcionar no próximo período. É apenas uma expectativa, já que o retorno efetivo poderá ser maior ou menor que o esperado.

Diferença entre risco e incerteza

O risco ocorre quando quem toma as decisões da aplicação de um ativo pode estimar as probabilidades relativas a vários resultados, com base em dados históricos (distribuições probabilísticas objetivas). Quando não se tem dados históricos e é preciso fazer estimativas aceitáveis (distribuições probabilísticas subjetivas), lidamos com a incerteza.

Relação entre risco e retorno

O retorno sobre o investimento deve ser proporcional ao risco envolvido. Risco é uma medida da volatilidade dos retornos e dos resultados futuros.

Volatilidade

São as flutuações que ocorrem com uma série de números quando eles se desviam de uma série representativa.

Risco de ativo individual

É importante diferenciar o risco de um ativo individual do risco de uma carteira, pois quem mantém carteiras recebe benefícios de diversificação. É útil avaliar o risco sob os pontos de vista quantitativo e comportamental.

Análise de sensibilidade

Consiste em considerar inúmeros resultados possíveis ao se avaliar um projeto. Uma das abordagens mais comuns é estimar os retornos mais pessimistas (piores), mais prováveis (esperados) e mais otimistas (melhores) relacionados a um ativo.

CAPM: Modelo de Precificação de Ativos

O Capital Asset Pricing Model (CAPM) foi desenvolvido para explicar o comportamento dos preços de títulos e fornecer um mecanismo que possibilita aos investidores avaliar o impacto de um investimento sobre o risco e o retorno da carteira. O CAPM divide o risco em duas partes: risco diversificável e risco não-diversificável.

Gestão de Ativos e Passivos

Ativos: Todos os bens e direitos que uma instituição possui e que podem ser valorizados monetariamente. Classificam-se em:

• Ativo Circulante: Bens e direitos conversíveis em dinheiro ou consumidos no próximo ciclo operacional (ex: caixa, bancos, estoques).
• Ativo Permanente: Investimentos de longo prazo (títulos, ações) para obtenção de renda.
• Ativo a Longo Prazo: Direitos recuperáveis após um ano.
• Ativo Fixo: Bens de caráter permanente para uso operacional. Dividem-se em tangíveis (prédios, terrenos) e intangíveis (marcas, patentes).
• Ativo Diferido: Despesas que contribuirão para o resultado de mais de um exercício social.

Passivos: Obrigações e dívidas com terceiros. Classificam-se em:

• Passivo Circulante: Obrigações a pagar no próximo ano.
• Passivos a Longo Prazo: Obrigações com vencimento superior a um ano.
• Resultados de Exercícios Futuros: Receitas recebidas antecipadamente.
• Outros Passivos: Obrigações que não se encaixam nas categorias anteriores.

Administração do Capital de Giro

Fatores que influenciam: Volume de vendas, sazonalidade, ciclos econômicos, tecnologia e políticas de negócios.

Capital de Giro Líquido (CCL): Ativos Circulantes - Passivos Circulantes. O objetivo é manter um nível aceitável de CCL para garantir margem de segurança.

Capital de Giro Próprio (CGP): Patrimônio Líquido - (Ativo Permanente + Realizável a Longo Prazo).

Administração de Caixa e Títulos

A manutenção de saldo de caixa é necessária para atividades operacionais, amortização de dívidas e investimentos. Títulos negociáveis são investimentos de curto prazo para recursos temporariamente ociosos, visando liquidez e retorno.

Administração de Estoques

O Lote Econômico de Compras (LEC) é a quantidade ótima de compra, considerando custos de pedido, manutenção e controle administrativo.

Custo de Capital

O custo de capital reflete a remuneração mínima exigida pelos proprietários e credores. A criação de riqueza ocorre quando o retorno operacional supera a taxa de retorno requerida.

• Risco Econômico: Risco da atividade da empresa (sem considerar capital de terceiros).
• Risco Financeiro: Risco adicional assumido ao financiar com dívidas (passivos onerosos).

Fontes de Financiamento

As fontes de longo prazo no Brasil incluem empréstimos diretos, repasses de recursos (internos e externos), subscrição de debêntures e arrendamento mercantil. As estratégias de estrutura de capital divergem entre a Teoria Convencional e a Teoria de Modigliani-Miller (MM)" } sobre a existência de uma estrutura ótima.