Impacto da Política Monetária nas Empresas e na Economia

Impacto da Política Monetária nas Empresas

Empresas também são influenciadas pelos efeitos de uma mudança na taxa de orientação sobre a magnitude das taxas de juro de mercado. O impacto depende da natureza do negócio, tamanho da empresa e fontes de financiamento. Um aumento na taxa de juros da política e seu impacto sobre as taxas de mercado terá um efeito direto sobre todas as empresas que utilizam financiamentos bancários ou similares para capital de giro e investimentos. Muitas empresas experimentam uma estreita relação entre a liquidez e as decisões de investimento. Estas empresas preferem financiar primeiro com recursos internos (lucros retidos), em seguida, empréstimos bancários e, finalmente, através da emissão de títulos e ações.

Efeitos de Segunda Ordem: Gastos do PIB e Inflação

A reação de empresas e indivíduos a um aumento na taxa de política é uma redução nos seus níveis de gastos. Uma empresa que não foi diretamente tocada pelas mudanças nas taxas de juros, preços dos ativos ou a taxa de câmbio, induzida por uma mudança na taxa de política, pode ser afetada por mudanças nos gastos do consumidor ou demanda por insumos de outros.

Defasagens da Política Monetária

Os efeitos de uma mudança na política de taxa levarão algum tempo para se manifestar plenamente na economia. Uma mudança na política monetária afeta as taxas de juro de curtíssimo prazo, a taxa de câmbio e preços de ativos financeiros rapidamente, mas o impacto sobre algumas taxas de longo prazo pode ser muito mais lento.

Evidência empírica indica que, em média, no Chile, a resposta a uma mudança na política monetária leva de 3 a 5 trimestres para atingir a maior parte do efeito sobre a demanda e produção, e leva de 4 a 6 trimestres para que essas mudanças na atividade gerem o máximo impacto sobre a taxa de inflação.

PIB e Inflação

O crescimento de longo prazo do PIB é determinado por fatores de oferta, como progresso técnico, acumulação de capital e o tamanho e qualidade da força de trabalho. Quando o PIB está em seu potencial, os níveis de produção não exercem pressões inflacionárias nos mercados de commodities.

A diferença entre o PIB real e o PIB potencial é o chamado hiato do produto. Quando há um hiato positivo, é porque uma demanda agregada muito alta trouxe o produto acima do seu nível sustentável e as empresas estão trabalhando além da capacidade.

Essa demanda adicional por trabalho e as melhores perspectivas de emprego trarão pressão sobre os salários e a inflação. Talvez algumas empresas aproveitem períodos de alta demanda para aumentar suas margens de lucro e aumentar preços em proporção ao aumento dos custos unitários mais elevados.

A manutenção do PIB em seu nível potencial é, na ausência de choques externos, suficiente para manter a inflação no seu nível alvo, quando este coincide com a taxa esperada pelos agentes econômicos. A ausência de um hiato do produto é compatível com qualquer taxa de inflação constante esperada. Portanto, se for possível manter o produto em seu nível potencial, isso é teoricamente consistente com uma taxa de inflação elevada e estável ou com uma taxa baixa e estável.

Expectativas de Inflação e Salários Reais

Expectativas de inflação são importantes porque afetam salários e a fixação de preços, e assim alimentam a inflação em períodos subsequentes. Aumentos salariais superiores à taxa de crescimento da produtividade do trabalho refletem o efeito combinado de uma taxa de inflação esperada positiva e um componente resultante da pressão da demanda nos mercados de trabalho.

Inflação Importada

Há também um efeito mais direto das mudanças na taxa de câmbio sobre a inflação doméstica. Esta situação surge porque variações na taxa de câmbio afetam os preços domésticos dos bens importados, que são fatores determinantes dos custos de muitas empresas e os preços a retalho de muitos bens e serviços. A depreciação leva a um maior peso dos preços internos dos bens importados, enquanto que uma apreciação pode diminuir esse peso.

A força da demanda doméstica pelo produto importado também é relevante, pois é isso que alimenta a margem do importador e os outros participantes na cadeia de distribuição.